El criterio de Kelly en apuestas es una fórmula que te dice qué parte de tu banca poner en cada apuesta según la ventaja que tienes: Kelly = (p × cuota − 1) / (cuota − 1), donde p es la probabilidad real de que la apuesta salga. Si da negativo, no se apuesta; si da positivo, en la práctica se apuesta solo una parte, entre un cuarto y la mitad. Es gestión del riesgo: no te dice a qué apostar, sino cuánto.
Este artículo no sale de un manual. Un cliente que había empezado con surebets y estaba valorando pasarse a las valuebets nos insistió en que BetOven debería calcular el importe de cada apuesta con Kelly. Se lo planteamos a José Antonio, cofundador de BetOven y autor de su algoritmo, y nos lo explicó al equipo en una reunión de septiembre de 2026.
Lo planteó John L. Kelly, investigador de los Laboratorios Bell, en 1956 (también lo verás como método o fórmula de Kelly), y responde a una pregunta concreta: si tienes ventaja en una apuesta, ¿cuánto pones? Si apuestas muy poco, la ventaja apenas se nota; si apuestas demasiado, una racha normal de fallos te hunde la banca.
Kelly = (p × cuota − 1) / (cuota − 1)
p es la probabilidad real de que la apuesta salga y la cuota, la decimal que te paga la casa. El resultado es la fracción de la banca que apostarías. Es lo mismo que ventaja / (cuota − 1).
Un ejemplo ilustrativo, con probabilidad real del 50 % y cuota de 2,05:
- Ventaja: 0,50 × 2,05 − 1 = 0,025, un 2,5 %.
- Kelly: 0,025 / 1,05 = 0,0238, el 2,38 % de la banca.
- En euros, con 1.000 € de banca: 23,81 € con el Kelly completo, 11,90 € con medio Kelly y 5,95 € con un cuarto.
Kelly no crea valor: si la apuesta no tiene valor esperado positivo, da cero o un número negativo. A cuota 1,90 saldría −5,56 %: no significa «apuesta al contrario», sino que no se apuesta.
De dónde sale la probabilidad: la cuota justa
Muchas guías se la inventan («crees que el equipo tiene un 55 % de opciones»). En el value betting se toma del mercado, de las cuotas de las casas con menos margen:
- Cuotas de referencia: un partido de tenis a 1,95 para cada jugador. 1 / 1,95 = 51,28 % por jugador; entre los dos, 102,56 %. El 2,56 % que sobra es el margen de la casa.
- Quita el margen: 51,28 / 102,56 = 50 %, así que la cuota justa es 2,00. Con cuotas distintas a cada lado, el margen se reparte en proporción, como ves en cómo leer un comparador de cuotas.
- Compara: si otra casa paga 2,05, la ventaja es 2,05 / 2,00 − 1 = 2,5 %, la del ejemplo.
Eso es una valuebet o apuesta de valor: una cuota por encima de la justa. Y la probabilidad que necesita Kelly es 1 / cuota justa: un precio del mercado, no tu opinión sobre el partido. Eso no la hace exacta, como verás en los contras.
Ejemplos del criterio de Kelly con cuatro valuebets
Cálculos de ejemplo, no una previsión:
| Cuota | Cuota justa | Valor (ventaja) | Kelly completo | Un cuarto de Kelly |
|---|---|---|---|---|
| 1,50 | 1,45 | 3,45 % | 6,90 % | 1,72 % |
| 1,70 | 1,60 | 6,25 % | 8,93 % | 2,23 % |
| 2,10 | 1,95 | 7,69 % | 6,99 % | 1,75 % |
| 3,50 | 3,20 | 9,38 % | 3,75 % | 0,94 % |
La de 3,50 es la que más valor tiene y, aun así, Kelly le da menos de la mitad que a la de 1,70: a más valor, más importe, pero a más cuota, menos, porque una cuota de 3,50 sale menos de una vez de cada tres y los fallos se encadenan.
Gestión de banca: por qué no vale apostar siempre lo mismo ni un porcentaje cualquiera
José Antonio empezó por las dos formas que usa casi todo el mundo:
- Apuesta fija. Si empiezas con 50 € por apuesta y tu banca se dobla, cada apuesta pesa la mitad que al principio; si baja, arriesgas lo mismo sobre menos dinero.
- Porcentaje fijo, por ejemplo el 10 % de la banca. Es la receta rápida: se adapta a la banca, pero esconde una trampa.
Y aparte están las progresiones como la martingala, que suben el importe tras cada fallo sin mirar si hay valor: eso no es gestión de banca.
La trampa de la volatilidad: el ejemplo de la moneda
José Antonio lo explicó así: con un porcentaje demasiado alto puedes perder a la larga aunque tengas ventaja, porque las subidas y las bajadas se multiplican, no se suman: si 1.000 € suben un 10 % (1.100 €) y luego bajan un 10 %, te quedas en 990 €, no en 1.000.
Su ejemplo: una moneda normal que paga cuota 3,00 si sale cara. Por cada euro, ganas 2 o pierdes 1: una ventaja enorme, del 50 %. Apostando el 10 % de la banca, una cara la sube un 20 % y una cruz la baja un 10 %. Apostando el 60 %, una cara la sube un 120 % y una cruz se lleva el 60 %: de 1.000 € pasas a 2.200 € y de ahí a 880 €.
Es un ejemplo teórico. Ninguna apuesta real tiene una ventaja parecida, así que las cifras de la tabla no son una expectativa de nada: sirven para ver la forma de la curva.
Esto pasaría, en teoría, según la parte de la banca que apuestes en cada tirada, en un caso típico de 50 caras y 50 cruces:
| Parte de la banca en cada tirada | Cuánto se multiplica la banca (moneda teórica, 50 caras y 50 cruces) |
|---|---|
| 10 % | × 46,9 |
| 25 % (Kelly) | × 361 |
| 40 % | × 46,9 |
| 50 % | × 1: no avanzas pese a la ventaja |
| 60 % | × 0,0017: te arruinas pese a la ventaja |
Pasado el 25 %, apostar más solo añade riesgo: el 40 % acaba igual que el 10 %, con más vaivenes, y el 60 % te arruina. Si calculas dónde está ese punto, sale una fracción que cambia con cada apuesta: depende de la probabilidad de ganar, de la de perder y de la cuota. Eso es el criterio de Kelly. En la moneda, con la fórmula del principio, (0,5 × 3,00 − 1) / (3,00 − 1) = 25 %. Más que una receta, Kelly es un techo.
Kelly fraccionado: completo, medio y cuarto de Kelly
Incluso con la ventaja bien medida, el Kelly completo da vaivenes muy fuertes, así que casi todo el que lo usa apuesta una fracción. Con el ejemplo del tenis y 1.000 € de banca:
| Fracción | Importe por apuesta | Ritmo teórico frente al Kelly completo (si la ventaja es real) | Probabilidad teórica de ver la banca a la mitad |
|---|---|---|---|
| Kelly completo | 23,81 € | El de referencia | En torno al 50 % |
| Medio Kelly | 11,90 € | Unas tres cuartas partes | En torno al 12,5 % (una de cada ocho) |
| Un cuarto de Kelly | 5,95 € | Algo menos de la mitad | Menos del 1 % |
Son cifras teóricas. José Antonio lo resume así: Kelly puede ayudar a no perder tan deprisa en las valuebets y, si lo fraccionas, lo que te frena en las malas rachas también te frena en las buenas. «No es mágico.»
Una referencia práctica: del 1 al 5 % de la banca
La nuestra es sencilla: que cada apuesta ponga en juego entre el 1 y el 5 % de la banca total. Vemos a menudo usuarios que configuran importes muy altos para su banca y que, si caen en pérdidas, ya no se recuperan. En las cuatro valuebets, el cuarto de Kelly queda prácticamente dentro de esa franja y el completo, en tres de ellas, por encima.
Ojo con la parte alta: con poca ventaja o una cuota alta, el 5 % puede pasar del doble de Kelly (en el ejemplo del tenis, el doble es el 4,76 %), y entonces, en teoría, la banca mengua a la larga. En valuebets, quédate en la parte baja.
No lo confundas con el stake del 1 al 10 de los tipsters, que mide su confianza en el pronóstico, no una ventaja calculable (lo tienes en qué es el stake en apuestas).
Pros y contras del criterio de Kelly
«Matemáticamente es buenísimo, pero tiene dificultades para implementarlo», resume José Antonio.
Lo que tiene a favor
- Una regla, no una corazonada: el importe sale de la ventaja y de la cuota, y cuando no hay valor te dice que no apuestes.
- Va con tu banca: si baja, el importe baja solo, así que en teoría nunca llegas a cero.
- Reparte con cabeza: pone más en lo que tiene más valor y menos en las cuotas altas, que son las que más oscilan.
Lo que tiene en contra
- Necesita la probabilidad exacta. En las valuebets sale de la cuota justa, que es una estimación. Lo prudente es tomar siempre el peor caso, y eso obliga a apostar menos de lo que pediría la fórmula.
- Reparte también el error. Dar más dinero a la apuesta que «parece» tener más valor solo ayuda si esa diferencia es real; si buena parte es error de la estimación, añades vaivén sin añadir rendimiento. Es la versión práctica del aviso de José Antonio: el valor se calcula de forma aproximada.
- Recupera despacio: cuando pierdes, cada vez apuestas menos, y salir de un bache cuesta.
- Da por hecho que puedes apostar lo que quieras. Donde Kelly te pide un importe grande, la casa te pone un límite y apuestas menos de lo calculado. «Ahí el criterio se rompe», dice José Antonio. Nuestro matiz: más que romperse, pierde buena parte de su ventaja. Según la propia lógica de Kelly, apostar el máximo que te deja la casa sigue siendo lo mejor en esa apuesta, pero ya no puedes cargar donde hay más valor, que es justo lo que Kelly prometía.
- Piensa en una sola banca y en una apuesta detrás de otra (lo añadimos nosotros; afecta a cualquier forma de calcular el importe, también a la de BetOven): tu dinero está repartido en varias casas y a menudo tienes varias apuestas abiertas a la vez.
El contra que más pesa, en números
En el ejemplo del tenis (cuota 2,05 y probabilidad real del 50 %), esto pasa si la sobreestimas un poco:
| Probabilidad que crees | Cuota justa que supones | Kelly que te sale | Con 1.000 € de banca | Frente al correcto |
|---|---|---|---|---|
| 50 % (la real) | 2,00 | 2,38 % | 23,81 € | Es el correcto |
| 52 % | 1,92 | 6,29 % | 62,86 € | 2,6 veces más |
| 55 % | 1,82 | 12,14 % | 121,43 € | 5 veces más |
Con un error pequeño ya apuestas 2,6 veces lo debido, y apostando en torno al doble de lo que dice Kelly, a largo plazo la banca deja de crecer aunque tengas ventaja; por encima, mengua. La fracción te protege: un cuarto de Kelly creyendo un 55 % serían 30,36 €, lejos de los 47,62 € del doble de Kelly.
Kelly frente a una ganancia máxima por apuesta (lo que hace BetOven)
BetOven no usa el criterio de Kelly: según José Antonio, el modo valuebets no lo necesita. Trabaja con una ganancia máxima por apuesta, que configuras tú. Pese al nombre, no es el beneficio: es lo que cobras en total si la apuesta sale, lo apostado incluido (cuota × importe). Así que el importe es la ganancia máxima dividida por la cuota: si sale, cobras lo mismo sea cual sea la cuota, y lo que arriesgas baja a medida que sube la cuota. Por ejemplo, con 30 €, a cuota 1,50 apuestas 20 € y, si sale, cobras 30 € (10 € de beneficio en esa apuesta); a 3,50 apuestas 8,57 € y, si sale (menos de una vez de cada tres), cobras los mismos 30 € (21,43 € de beneficio). Si no sale, pierdes lo apostado: 20 € o 8,57 €.
No es Kelly: Kelly reparte según ventaja ÷ (cuota − 1); BetOven, según 1 ÷ cuota (la probabilidad que marca la propia cuota), sin mirar el valor estimado para decidir el importe.
Las mismas cuatro valuebets, con las dos reglas
Un ejemplo, no una previsión: 1.000 € de banca, un cuarto de Kelly frente a una ganancia máxima de 30 € (el 3 % de la banca).
| Cuota | Cuota justa | Valor | Un cuarto de Kelly | BetOven, ganancia máxima 30 € |
|---|---|---|---|---|
| 1,50 | 1,45 | 3,45 % | 17,24 € (1,72 %) | 20,00 € (2,00 %) |
| 1,70 | 1,60 | 6,25 % | 22,32 € (2,23 %) | 17,65 € (1,76 %) |
| 2,10 | 1,95 | 7,69 % | 17,48 € (1,75 %) | 14,29 € (1,43 %) |
| 3,50 | 3,20 | 9,38 % | 9,38 € (0,94 %) | 8,57 € (0,86 %) |
| Total | 66,42 € | 60,51 € |
En conjunto apuestan casi lo mismo; cambia el reparto. Frente a BetOven, Kelly pone más en las tres con más valor estimado (en la de 1,70, 22,32 € frente a 17,65 €) y menos en la de menos valor (en la de 1,50, 17,24 € frente a 20,00 €). BetOven no mira el valor al fijar el importe, así que un error en ese valor no lo mueve. Y todas oscilan parecido: lo que suele moverse cada apuesta, ganes o pierdas, ronda los 14-15 € en las cuatro, frente a los 12-18 € con el cuarto de Kelly. Así suaviza la volatilidad. Si el valor fuera exacto, Kelly sacaría más partido de las de más valor.
Cómo llevar el 1-5 % a la ganancia máxima (orientativo): con una ganancia máxima de entre el 2 y el 5 % de tu banca, cada apuesta queda entre el 1,33 y el 3,33 % de la banca a cuota 1,50, entre el 1 y el 2,5 % a 2,00 y entre el 0,57 y el 1,43 % a 3,50: dentro o por debajo de la franja. En valuebets, mejor la parte baja. Y cuando cambie tu banca, recalcula la ganancia máxima: BetOven no lo hace solo.
¿Quién tenía razón, el cliente o José Antonio? Los dos
El cliente, en la teoría. Con la probabilidad exacta, Kelly es la forma de decidir el importe con la que la banca crece más deprisa a largo plazo, y su intuición apunta a dos cosas reales: más importe donde hay más valor y ajustar el importe a la banca.
José Antonio, en la práctica. La probabilidad es una estimación y las casas limitan los importes. A eso añadimos que el Kelly completo es demasiado agresivo y que en las surebets, de donde venía el cliente, Kelly no se aplica.
La conclusión a la que llegamos con él no fue «lo nuestro es mejor»: no es que uno dé mejores resultados; cada uno es más seguro en unas circunstancias.
- Kelly protege mejor cuando tu banca baja, porque reduce el importe solo. Con BetOven, si tu banca baja, cada apuesta pesa más sobre lo que te queda hasta que bajas la ganancia máxima, que es lo inmediato para reducir la volatilidad.
- La ganancia máxima protege mejor cuando la probabilidad está mal estimada: es el techo de cada apuesta, lo pones tú y un error de cálculo no lo mueve.
Si vienes de las surebets y estás pensando en las valuebets
En las surebets, Kelly no se usa: cuando entran todas las apuestas, cubres todos los resultados y el importe de cada lado lo fijan las cuotas, como ves en surebets en directo. Tú decides cuánto mover en total.
En las valuebets, cada apuesta puede perderse y el resultado se ve tras muchas. Por eso, en BetOven, recomendamos empezar por el modo surebets, con menos volatilidad, y dejar el de valuebets para quien ya tiene experiencia. Si das el paso:
- Empieza prudente: entre el 1 y el 5 % de la banca por apuesta, mejor en la parte baja; en BetOven, una ganancia máxima en la parte baja del 2-5 % de tu banca.
- Si usas Kelly, fraccionado (un cuarto) y con la probabilidad más conservadora: ante la duda, la cuota justa más alta.
- Cuenta lo que ya tienes en juego: con varias apuestas abiertas, reduce cada una, y comprueba el saldo de cada casa.
- Lleva registro y mide tu yield: es lo que te dirá si tu ventaja es la que crees. Y cuenta con rachas en negativo aunque lo hagas todo bien.
Si quieres seguir apostando tú, el BetOven Scanner es gratuito, funciona en Windows y macOS y compara en directo más de 80 casas para señalarte surebets y valuebets; el importe lo pones tú. Si prefieres no hacerlo a mano, BetOven las detecta en directo y coloca las apuestas en tus propias cuentas, en varias casas a la vez, con la ganancia máxima que configures; tú revisas saldos y casas.
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Preguntas frecuentes sobre el criterio de Kelly
¿Funciona el criterio de Kelly en las apuestas deportivas?
En la teoría, sí, si la ventaja es real y está bien medida. En la práctica, la probabilidad solo se puede estimar, tras las pérdidas recupera despacio y las casas limitan los importes; por eso quien lo usa suele apostar un cuarto o la mitad de lo que pide la fórmula.
¿Qué fracción de Kelly es la más recomendable?
Entre un cuarto y la mitad: un cuarto mientras no tengas un historial largo, y medio cuando ese historial respalde tu ventaja. Sin una probabilidad fiable, mejor un porcentaje pequeño de la banca, en la parte baja del 1-5 %.
¿Hay una calculadora de Kelly? Cómo calcularlo en Excel
No necesitas una calculadora de Kelly para apuestas: con esta fórmula en Excel te haces la tuya. Pon la probabilidad en B2 (o =1/cuota justa), la cuota en C2, la banca en D2 y la fracción de Kelly en E2. La fórmula =MAX(0;(B2*C2-1)/(C2-1))*D2*E2 te da el importe en euros, y cero si no hay valor: con 0,50, 2,05, 1000 y 0,25 salen 5,95 €. En un Excel en inglés, usa coma en vez de punto y coma, y punto decimal.
¿Con el criterio de Kelly se puede perder dinero?
Sí. Kelly decide el tamaño de la apuesta, no el resultado: puede haber rachas en negativo aunque tu ventaja sea real, y si la ventaja no existe, la fórmula no la crea. Lo que sí hace es bajar el importe cuando baja la banca, y eso reduce el riesgo de quedarte sin ella.
¿BetOven usa el criterio de Kelly?
No. BetOven trabaja con una ganancia máxima por apuesta, que configuras tú: lo que cobras en total si la apuesta sale. El importe es esa cantidad dividida por la cuota, así que pone menos dinero en las cuotas altas y más en las bajas. Kelly también pone menos en las cuotas altas, pero además carga más donde estima más valor y se ajusta solo a tu banca. Ninguno es mejor en todo: cada uno es más seguro en unas circunstancias.
¡Hola! Soy Aitor Hunt. Antes de dedicarme al arbitraje deportivo, era el típico ingeniero industrial frustrado. Sentía que era solo una pieza más en el engranaje de una gran empresa y buscaba un cambio radical. Todo cambió en 2018 cuando descubrí por casualidad un software de unos amigos de la Universidad Politécnica de Madrid (BetOven) que basaba las apuestas en matemáticas puras y automatización. Al principio fui muy escéptico (como casi todos), pero empecé como cliente, lo probé y vi los resultados con mis propios ojos. Así nació BetHunter. Hoy estoy aquí para explicarte cómo funcionan las surebets y las valuebets y cómo automatizarlas con método, sabiendo que el riesgo nunca desaparece.
